Valuación de Empresas

Muchos empresarios se sorprenden al saber que el valor de su Empresa es muy diferente a lo que siempre imaginaron

La verdad es que ninguno de los razonamientos anteriores reflejará el verdadero valor de tu negocio. Pero, en todo caso, ¿Para qué le serviría a un empresario saber cuánto vale su compañía? La respuesta es, por un lado, muy simple: Conocer su verdadero patrimonio, y por otro lado implica un elemento de estrategia y dirección conocido como Creación de Valor.

Aunado a esto, existen diversas situaciones en las que es necesario realizar la valuación de la empresa, algunos ejemplos son:

• Los dueños desean vender la empresa.
• Existen empresarios interesados en comprar la totalidad o una parte de la compañía.
• Definir la participación de los beneficiarios de una herencia, testamento o sucesión.
• Los dueños están considerando cambiar el modelo de negocios de la empresa, por ejemplo, convertir su empresa en formato de franquicias.
• Los socios desean hacer la empresa pública y comenzar a ofrecer sus acciones en el Mercado Accionario.
• Alguno de los accionistas quiere retirarse de la sociedad.
• Un nuevo socio desea incorporarse a la empresa e inyectar capital.
• Privatización de la compañía.
• Procesos de planeación estratégica.
• Identificar productos, áreas o líneas de negocios creadoras o destructoras de valor.
• Estrategias como: Fusiones, escisiones, crecimiento, asociaciones, absorciones.
• Distribución de bienes entre socios.

En cualquier caso, la valuación debe ser realizada por expertos utilizando una metodología aceptada internacionalmente. En PyDV nuestros socios encargados de la valuación, soportan y documentan todo el trabajo con el objetivo de apoyar a nuestros clientes puedan tomar decisiones estratégicas para la operación de la compañía.

• Conocer la situación actual de su empresa.
• Determinar Fortalezas y Debilidades así como ventajas competitivas.
• Contar con un punto de referencia para evaluar la gestión de su empresa.
• Preparar la empresa para una eventual venta, fusión o escisión.
• Sustentar las estrategias de operación, crecimiento y financiamiento.

• «Me parece que vale más o menos…»
• Si no me equivoco, este negocio debe andar por ahí de…»
• La contabilidad no miente, ahí está el valor de tu empresa…»
• Si te compran, vende; si te venden, compra.
• Más vale pájaro en mano que…» y muchas otras similares.

Por favor no te aventures a asignarle un valor a tu empresa sin haber hecho una valuación profesional. Este es uno de los errores más comunes, no contratar a un profesional para realizar la valuación de sus empresas. La postura de estimar o decidir el valor de un negocio no es recomendable ya que estos valores pueden estar muy alejados de la realidad.

• Operaciones Semejantes: Se compara la empresa a valuar con empresas similares que hayan sido vendidas o fusionadas recientemente y se estima el valor correspondiente bajo las características propias de la empresa valuada.
• Múltiplos: En el mercado de valores se pueden obtener indicadores que relacionan distintas variables de los resultados financieros de una empresa con su valor de capitalización. Estos índices se clasifican por sector, sub-sector, ramo y sub-ramo. Cuando la empresa a valuar se puede ubicar dentro de esta clasificación, es posible aplicar los múltiplos del mercado a las variables financieras de la propia empresa.
• Flujos de Efectivo Descontados: Valor actual de los flujos de efectivo esperados por los accionistas, es decir, la suma del efectivo remanente en la empresa año con año después de cumplir con todos sus compromisos, expresado en unidades monetarias actuales. Esta técnica es la más utilizada globalmente, entre otras cosas, por su enfoque en los beneficios líquidos como retribución a las inversiones líquidas realizadas por los accionistas de la empresa.

El beneficio de los accionistas depende de:

• El Valor de sus acciones, y
• Los flujos de efectivo que reciben como dividendos y otros beneficios.

Estos dos elementos se unen en el valor de la empresa, de modo que cuando este valor se incrementa el negocio está Creando Valor para sus accionistas. Por el contrario, si el valor de la empresa disminuye se estará Destruyendo Valor para los accionistas.

De nada servirá a los accionistas recibir informes contables que muestren utilidades, mientras el valor de sus acciones de la empresa se está deteriorando.

Conocer el valor de la empresa proporciona un punto de partida para monitorear periódicamente su progreso. Como resultado de la valuación se conocen los elementos que inciden en el valor del negocio, tanto internos como externos y el comportamiento esperado o deseado para cada uno de ellos. Este conocimiento permite evaluar el desempeño del negocio y reaccionar oportunamente a las condiciones que se presenten.

Valuar una empresa en diferentes momentos brinda información importante tanto del desempeño de su gestión como de la evolución del entorno. Si el valor de la empresa no crece en el tiempo, podemos afirmar que las decisiones tomadas por la dirección no están logrando el fin último de la empresa que es la creación de valor para sus accionistas.

El precio de una empresa se conoce hasta el momento de su venta o asociación y será el resultado de un proceso de negociación entre el comprador y el vendedor. En este proceso, cada una de las partes evaluará distintas alternativas, desde realizar o no la operación hasta, por supuesto, el precio máximo a pagar o mínimo a recibir según sea el caso.

Para cada parte existirán aspectos subjetivos como la importancia estratégica que la empresa aporta a otros negocios de su propietario. Lógicamente, el valor estratégico para cada una de las partes será distinto y por lo tanto el rango de precio también. Nosotros podemos apoyar a los empresarios en el proceso negociación para llegar a un importe determinado, que satisfaga los intereses de ambas partes y permita cerrar la operación a un precio establecido mutuamente.

Naturalmente existen también procesos y actividades que para la empresa resultaría costoso, ineficiente y hasta riesgoso hacerlos por sí misma, ya sea por el grado de especialización requerido, por requerimientos de normas oficiales, por el nivel de inversión necesario, por políticas internas o por razones muy diversas.

La valuación de empresas debe ser vista desde otro ángulo ya que más allá del grado de especialización requerido o las eficiencias y ahorros que se puedan lograr, el aspecto de mayor relevancia es la precisión y confiabilidad de los resultados obtenidos. La valuación de negocios en marcha requiere de la participación de un equipo consultor multidisciplinario integrado por especialistas del negocio valuado, economistas, financieros, fiscalistas, abogados, ambientalistas, entre otros.

Cuando una empresa se valúa a sí misma se presentan las siguientes desventajas:

Una parte de los especialistas participantes provienen de la misma empresa ya sean directivos, empleados o asesores. Estas personas, por lo general, ven a la empresa desde una posición comprometida al tener una relación directa con su desempeño y expectativas.

El liderazgo en el equipo participante será asumido muy probablemente por el director de finanzas, el director general y/o el dueño de la compañía, quienes evidentemente tendrán intereses particulares en el resultado del trabajo.

La tendencia natural de ver a la empresa “con buenos ojos” es la mayor limitante. El proceso de valuación se sustenta en realidades y expectativas tanto de la empresa como de su entorno, es muy difícil para los seres humanos ser imparciales y objetivos cuando somos juez y parte.